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                鋼材價格暴跌過有反彈機會嗎

                2017-03-31

                本周(3.27-3.31)國內鋼價延續跌勢。冷軋跌幅再度居首,熱軋、中厚板,螺線跌幅也在百元以上。截至2017年3月31日,蘭格鋼鐵綜合價格指數達到140.5點,比上周同期跌2.26點;蘭格鋼鐵長材價格指數達到153.8點,比上周同期跌1.95點;蘭格鋼鐵板材價格指數達到129.1點,比上周同期跌2.65點。進入3月份,整體鋼價呈現回落走勢,并在后期加速下跌,一度達到暴跌程度。期間雖有反彈終未能成勢,最終再度淹沒在下跌的大潮中。其中唐山鋼坯跌至3100元整數關口,與2月底相比累積跌幅達120元。成品材方面,冷軋部分城市累積跌幅甚至達到800元以上,熱軋最大跌幅達到500元,中厚板、螺線在200元左右。相比于2月份,綜合價格指數下跌了6.11%,長材指數下跌了3.84%,板材指數下跌了8.49%。長材、板材分化明顯。從價格指數來看,經過此番下跌調整,2月份漲幅已被抵消,板材品種甚至跌破前期價位,上一輪漲幅盡蝕。
                總體來看,3月份市場主要有以下幾條主線貫穿始終,成為市場走向脈落或直接或間接的影響因素。一是,由于前期持續暴力拉漲,后期存在調整的需求。加上后期需求釋放不及預期,價格持續上漲空間被暴力切斷。二是,美國加息,央行資金面全線收緊防止資金外流,加之季末月底銀行考核因素,造成資金面流動性過緊,期現貨及上下游資金面全面告急。三是,期貨市場移倉換月,1710合約被人為打壓,與1705合約價差達到200元以上,加劇了市場的波動,現貨市場繼續被期貨裹挾捆綁,下跌空間打開。三是,信心層面的潰堤成為所有疊加因素里的最最重要的一環,在前期利潤已被鎖定的情況下,市場落袋為安的心理占據上風,加快了低價套現的節奏。但可喜的是,在價格跌至一定點位的時候,入場采購需求開始增加,雖然暴跌但并未出現斷崖式行情。
                建筑鋼材
                具體現貨價格方面,蘭格鋼鐵云商平臺監測數據顯示,截至3月31日,國內10大重點城市Φ25mm三級螺紋鋼均價為3753元,比上周同期跌65元,比上月同期跌160元。蘭格鋼鐵云商平臺監測數據顯示,截至3月31日,全國29個重點城市建筑鋼材社會庫存量達到了776.87萬噸,比上周同期降24.7萬噸,幅度3.09%,比上月同期降18.46%,而比去年同期增23.11%。
                板材
                熱軋卷板價格方面,蘭格鋼鐵云商平臺監測數據顯示,截至3月31日,國內10個重點城市5.5mm熱軋卷板平均價格為3480元,比上周同期跌125元,比上月同期跌427元。庫存方面,截至3月31日,國內29個重點城市熱軋板卷總庫存量達到240.31噸,比上周同期降0.22萬噸,幅度為0.1%,比上月同期增4.77%,比去年同期高7.21%。
                冷軋卷板價格方面,截至3月31日,國內10個重點城市1.0mm冷軋卷平均價格為4263元,比上周同期價格跌129元,比上月同期跌561元。庫存方面,截至3月31日,國內24個重點城市冷軋板卷庫存量108.7萬噸,比上周同期增1.84萬噸,幅度1.72%,比上月同期降1.63%,比去年同期低6.94%。
                中厚板價格方面,截至3月31日,國內10個重點城市20mm中板價格為3619元,比上周同期跌68元,比上月同期跌164元。庫存方面,截至3月31日,國內29個重點城市中厚板庫存量達到112.18萬噸,比上周同期增0.24萬噸,幅度0.21%,比上月同比降2.66%,比去年同期高33.46%。


                預測
                目前影響3月份的邏輯因素仍然存在,另外一些新的潛在因素也在慢慢滋生。短期來看,資金面仍是左右市場情緒的主要因素之一,季末月底尤為明顯。這種情況下,無論期貨市場、現貨市場還是上下游產業鏈的生產企業,在組織資金方面都顯得捉襟見肘,除非財大氣粗自有資金相當充足,大部分日子還是過的還是“緊巴巴”。這個從近兩日逆回購國債的火爆程度便可看出端倪,3月份倒數第二個交易日,上交所1天期質押式國債回購利率(GC001(8.775,-6.18, -41.32%))全天最高沖到32%,深交所1天期質押式國債回購利率(R-001(5.000, -5.00, -50.00%))最高升到26.81%,側面反應出市場資金已然告急。面對此景,央行也一反常態,不僅未在本周凈投放資金,反而在季末這一敏感時點持續5日暫停逆回購操作,本周累計凈回籠資金已達2600億元,資金面出現嚴重短缺。這與央行高層頻繁釋放出貨幣政策向穩健回歸的信號不謀而合。有分析認為也提示機構:在穩健中性的貨幣政策基調下,不要對央行“放水”有過高期待。在近日的博鰲論壇上,央行行長周小川就明確指出,在實施多年量化寬松貨幣政策之后,本輪政策周期已經接近尾聲,說明資金緊平衡政策還會繼續?;谶@個邏輯,市場信心面近期很難出現明顯的恢復。
                長期來看,整體市場經過近期暴跌,前期累積的泡沫風險被有效釋放,4月份鋼材價格再度大幅下跌幾率隨之下降。尤其前期跌幅較深的冷熱軋品種,后期跌幅或將收窄。目前板材與螺線價差比年前明顯拉近,市場價格逐步回歸正軌。在價格下跌到一定心理點位后,鋼貿商、中間商以及下游生產企業存在短期補庫、采購的需求。從技術層面來看,有階段性反彈訴求,因此不排除個別時間段出現超跌反彈的可能。另外,近日中國國家發展改革委等多個部門聯合召開鋼鐵去產能工作會議。關于去產能以及地條鋼的治理被再度重申,并設立了“三條線”:第一條線是“底線”,要確保完成5000萬噸左右的去產能任務;第二條線是“紅線”,要徹底取締“地條鋼”;第三條線是“上線”,要密切關注鋼材市場價格,防止市場出現大起大落。在6月底前要全部清除“地條鋼”,這個后期仍有被市場利用炒作的可能,將成為“黑色系”期現貨階段性反彈的潛在條件。
                但總體市場仍脫離不開基本面以及宏觀經濟的大環境,目前需求跟進乏力,庫存消耗趨緩,鋼產量高位,這將都是中長期制約鋼市的主要因素。按常規來看,在新政策出臺后對市場的影響有個滯后期,有機構稱,新政策對房地產市場的影響或在二季度末顯現,而房地產對于鋼市的影響也有個過程,真正影響到鋼材采購至少要在幾個月之后,因此,近期對市場的影響多在心理層面,對未來市場預期信心面的打擊,從當前新開工面積來看還是可以的。另外,近期機械加工制造業數據好轉,可以看出基建項目落實較好,畢竟基建項目的上馬對于拉動鋼材需求方面的作用還是挺大的。但鋼廠目前利潤仍然較大,受趨利影響鋼廠生產積極性仍然較高,且由于鋼廠庫存不多,庫存多積壓在流通環節,這方面不可忽視。而國家資金面緊張程度能否緩解,房地產調控政策加碼過后,后期新開工面積會不會減少,期貨市場空頭在全身而退后,多頭入場點位會選擇何時,去產能會不會有效落實等等,仍有不確定因素存在。綜體來看,4月份鋼價即便出現恢復性反彈,也多屬超跌過后的技術反彈,全面反轉基礎條件尚不具備,市場仍有反復甚至下探的空間。

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